高性能纖維化工新材料版塊發(fā)展?jié)摿Υ?/h1>

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世紀證券：“掘金”高性能纖維-化工新材料研究系列

　　中國高性能纖維復(fù)合材料需求將日漸強勁，尤其是航天航空、汽車、風電等領(lǐng)域。根據(jù)JEC 集團研報顯示，最近幾年全球復(fù)合材料需求增長一半都在亞洲，亞洲尤其中國市場增長較快，預(yù)計到2013 年中國將占據(jù)全球復(fù)合材料市場增長43%的份額；目前國內(nèi)復(fù)合材料用于交通運輸?shù)谋壤鄬Ρ容^小，只占5%，低于全球24%平均水平；在工業(yè)設(shè)備領(lǐng)域比例為10%，也低于全球26%的平均水平。目前高性能纖維在飛機上的比例為50%-80%，波音公司預(yù)計到2025 年中國運輸飛機數(shù)量將是原有的3 倍；國內(nèi)風電和汽車領(lǐng)域需求旺盛，高性能纖維復(fù)合材料作為一種先進的輕質(zhì)高強材料，符合風力發(fā)電機組大容量發(fā)展趨勢，迎合汽車安全、輕型化發(fā)展方向。

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　　世界三大高性能纖維：1）碳纖維：目前全球碳纖維產(chǎn)能已供過于求，雖然國內(nèi)碳纖維進口依賴率高達83.9%，進口替代空間大，但國內(nèi)碳纖維技術(shù)仍待突破，目前進口碳纖維產(chǎn)品價格已逼近國內(nèi)生產(chǎn)成本。我們認為碳纖維價格若維持低位，將促進碳纖維在高端產(chǎn)業(yè)和工業(yè)領(lǐng)域中的普及應(yīng)用，由于碳纖維每一級的深加工都有高幅度的增值，碳纖維下游復(fù)合材料企業(yè)將從中直接受益。

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　　2）芳綸纖維：目前全球芳綸纖維整體已出現(xiàn)供過于求局面，但其中芳綸1414 的供求形勢依舊偏緊。國內(nèi)芳綸纖維消費旺盛，年復(fù)合增長率約為30%。我們認為，隨著供給增加，國內(nèi)高溫濾料用芳綸1313 或?qū)⒊霈F(xiàn)產(chǎn)能過剩，芳綸1313 在需有一定技術(shù)含量的防護領(lǐng)域、芳綸紙高端產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域市場潛力大；國內(nèi)芳綸1414 主要依靠進口，供給是關(guān)鍵。3）超高分子聚乙烯纖維：目前全球超

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　　高分子聚乙烯纖維供不應(yīng)求，供給缺口為9 萬噸以上；國內(nèi)供給缺口為8000 噸左右，國內(nèi)部分企業(yè)產(chǎn)品已達世界先進水平，供給是關(guān)鍵。

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　　投資策略及重點公司。由于高性能纖維及復(fù)合材料性能要求高、生產(chǎn)工藝復(fù)雜、技術(shù)壁壘高，是未來產(chǎn)業(yè)升級的關(guān)鍵要素，建議投資者關(guān)注其中具有技術(shù)、規(guī)模優(yōu)勢的公司，如生產(chǎn)航空航天復(fù)合材料產(chǎn)品，技術(shù)壟斷優(yōu)勢明顯的公司：博云新材（002297）；具有生產(chǎn)芳綸纖維中間體技術(shù)優(yōu)勢的的供應(yīng)商：浙江龍盛（600352）；具備高端芳綸纖維產(chǎn)品生產(chǎn)技術(shù)和規(guī)模領(lǐng)先優(yōu)勢的龍頭企業(yè)：煙臺氨綸（002254）；關(guān)注具有生產(chǎn)超高分子聚乙烯纖維技術(shù)與規(guī)模實力的上市公司：S 儀化（600871）。 內(nèi)容來自123456

　　風險提示：下游需求低于預(yù)期；公司業(yè)績受原材料、產(chǎn)品價格波動影響。

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